本周公布的美國EIA數據顯示,美國油品總庫存繼續下降,原油價格在上周大漲后趨勢不改,布倫特油價上漲2.3%,WTI油價上漲1.5%。美國標普和道瓊斯油氣行業指數漲幅仍然居前,分別為1.98%和2%,排名僅落后于電訊服務。本周國內上游子板塊漲幅相對下游煉化企業也比較好,漲幅前三的為上游油氣勘探開采企業,跌幅前五的則為煉化子板塊企業。

根據貝克休斯鉆機數據,本周美國石油鉆機數為935座,已經連續6周下降,石油鉆機數比去年同期增加424座,而國際鉆機數量僅增加15座,說明在當前油價下美國石油行業整體上仍然好于其他國家,但產量上升趨勢有所緩解。在國際原油需求逐年增長和OPEC大概率繼續限產的大背景下,國際原油庫存的下降趨勢將得以延續,原油價格具有穩定或上漲預期。每年9月份都為墨西哥灣颶風高發期,導致原油產量及煉油量下降,而進入10月后則恢復正常,美國原油庫存的下降趨勢或也將發生變化。預計下周,油氣改革實際政策落地的預期將更加強烈,如疊加油價上漲或保持穩定,上游企業仍將具有較好表現。

油價回升,關注煤化工的市場機會。我國現代煤化工已實現從示范到產業化發展。煤炭直接液化、煤炭間接液化、煤制烯烴、煤氣化、煤制乙二醇等一批具有自主知識產權的現代煤化工關鍵技術攻關和裝備研制取得突破。煤化工行業景氣度主要受國際油價和環保政策影響。今年以來國際油價同比去年增長30%,使得煉化企業成本上漲,經濟性減弱。與此同時,煤化工產品價格明顯高于去年同期,生產企業盈利情況好轉,投資意愿有所復蘇。在環保政策上,煤化工行業相對有所放松,去年環保部先后批準6個現代煤化工項目環評書,與2015年的暫停審批形成鮮明對比,若油價繼續上漲,依托煤炭定價權,煤化工的成本優勢將凸顯。相關標的:陽煤化工(600691)、山西焦化(600740)、*ST丹科(600844)等。