進口超預期恢復。

　　以美元計價,我國5月進口同比-0.4%,較上月明顯好轉,跌幅收窄10.5個百分點。進口的好轉與PMI數據指向一致,5月PMI進口指數較4月上漲0.1個百分點至49.6%,但進口的好轉程度大超市場預期。

　　分產品看,33種重點進口產品中,除了食用油、液化氣、礦物肥、飛機、液晶屏等產品進口情況繼續疲弱,其他產品進口均較上月有好轉。原油、成品油、燃料油等產品進口量和進口額同比均有15個百分點以上的改善,完全逆轉了4月有量無價的情況。

　　從主要貿易伙伴情況來看,除了臺灣,從其他國家或地區的進口均出現上漲。漲幅較大的有歐盟、日本等,當然,漲幅最大的還是香港。5月我國從香港的進口增速再次創下歷史新高,同比高達242.6%,較上月的203.5%上漲39.2個百分點。從2015年年初開始,我國對香港的進口占比就不斷攀升,目前已經達到1.9%,為2005年以來最高。

　　整體看來,5月進口量價齊升,進口的好轉可能有低基數效應的原因。但去年4月基數也較低,且4月大宗商品漲勢強勁,4月進口卻意外回落,證明5月進口的好轉可能確實反映了內需的企穩。但對香港進口瘋漲的勢頭更加兇猛,雖然5月初就有消息稱,香港正加大打擊從內地非法流入的資金,但“虛假貿易”未見緩解,這樣的情況值得監管層更多關注。

　　順差溫和上漲。

　　以美元計價,5月貿易順差499.8億美元,略低于預期的550億美元,但高于上月的455億美元。貿易順差的擴大符合預期,進口的大幅上漲導致順差漲幅較小。由于出口比較符合預期,4月和5月貿易差額波動主要受到進口超預期變化的影響。進入二季度,中國經濟似乎迎來“倒春寒”,但大刀闊斧式改革尚未開啟,積極的財政政策和穩健的貨幣政策仍會托底經濟,內需有望維持穩定,進口的波動也會熨平。而外需方面,美日歐等發達經濟體目前處于此消彼長的均衡中,需警惕6月英國退歐公投以及下半年美聯儲加息可能帶來的巨大影響。