新三板將為國(guó)企拆分出的小公司提供良好的市場(chǎng)化平臺(tái)，滿足其融資、并購(gòu)、股份轉(zhuǎn)讓等需求，并通過一系列的信息披露要求，提高國(guó)有資本的透明度和公信力

　　■黨 印

　　新三板在設(shè)立之初，定位于“促進(jìn)民間投資和中小企業(yè)發(fā)展，有效服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)”。在這一定位下，新三板敞開大門，不論企業(yè)規(guī)模多大，在哪個(gè)省份，屬于哪個(gè)行業(yè)，屬于國(guó)有、民營(yíng)還是合資，均可進(jìn)場(chǎng)掛牌。迄今為止，新三板發(fā)展迅速，是多層次資本市場(chǎng)中發(fā)展最快的市場(chǎng)之一。

　　新三板發(fā)展迅速

　　將進(jìn)一步釋放國(guó)企活力

　　新三板的快速發(fā)展得益于中國(guó)多層次資本市場(chǎng)的總體布局。之前我們重視場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)，場(chǎng)外市場(chǎng)停滯不前。在2008年全球金融危機(jī)后，國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)決定了，中國(guó)轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式勢(shì)在必行這就需要千千萬萬中小企業(yè)的崛起。中小企業(yè)發(fā)展的重要瓶頸是融資難、融資貴，表現(xiàn)為獲得銀行貸款難、發(fā)行債券難、進(jìn)入場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)難、融資成本高等，發(fā)展場(chǎng)外市場(chǎng)是破解這一瓶頸的必然選擇。現(xiàn)實(shí)已證明，新三板自2013年揭牌以來，各項(xiàng)功能正逐步實(shí)現(xiàn)。

　　目前，新三板掛牌企業(yè)數(shù)量直逼滬深市場(chǎng)，大量企業(yè)實(shí)現(xiàn)了股份轉(zhuǎn)讓、股票發(fā)行、并購(gòu)等掛牌初衷，成交量和成交額不斷增加，市場(chǎng)人氣不斷提高。新三板正開啟新一輪資本盛宴，吸引越來越多的關(guān)注目光。

　　轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式涉及方方面面，自2012年十八大以來，國(guó)資改革是新一輪改革的切入點(diǎn)之一，發(fā)展混合所有制是國(guó)資改革的重要思路。發(fā)展混合所有制的通常理解是，國(guó)有企業(yè)引入民營(yíng)資本，或者國(guó)有企業(yè)參股民營(yíng)企業(yè)。

　　筆者認(rèn)為，如果理解僅停留在這個(gè)層面，將很難實(shí)現(xiàn)國(guó)資改革的初衷，打開經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新局面，因?yàn)樵谶^去的二十年，我們一直是這樣做的，國(guó)企上市公司就是混合所有制的典型代表。正確理解混合所有制經(jīng)濟(jì)，必須立足于新一輪改革的全局。

　　在過去的二十年，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，一大批國(guó)有企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)在不斷壯大。國(guó)有企業(yè)從之前虧損狀態(tài)變?yōu)橛�利狀態(tài)，從工廠發(fā)展成為企業(yè)集團(tuán)，進(jìn)入世界500強(qiáng)榜單的企業(yè)數(shù)量越來越多。但是我們也注意到，每一個(gè)國(guó)有企業(yè)都是一個(gè)大集團(tuán)，在集團(tuán)里面，普遍有幾十家公司甚至上百家公司，這些公司遍布了產(chǎn)業(yè)鏈的上下游，并普遍觸及到一些不屬于本集團(tuán)核心業(yè)務(wù)的產(chǎn)業(yè)。國(guó)有企業(yè)這種集團(tuán)化的發(fā)展模式可以實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)，但是涉及的細(xì)分行業(yè)過多，鋪的面太廣，增加了管理難度，不利于總體效率的提升。并且，上下游一體化的模式在一定程度上強(qiáng)化了壟斷地位，不利于民營(yíng)企業(yè)發(fā)展，飽受諸多詬病。尤其是2008年金融危機(jī)后，在“4萬億”刺激計(jì)劃下，出現(xiàn)了不少國(guó)進(jìn)民退的現(xiàn)象，民營(yíng)企業(yè)的生存空間受到一定擠壓。因此，筆者認(rèn)為，新一輪國(guó)資改革的愿景是重新整合國(guó)有經(jīng)濟(jì)和國(guó)有資源，國(guó)有企業(yè)重整集團(tuán)內(nèi)的大小公司，保留核心資源，減去外圍產(chǎn)業(yè)，塑身健體后，再次勇攀高峰。