經濟周期處于高增長階段是高收益資產供給的必要條件。我國實體經濟的下行壓力依然很大，較受關注的地方融資平臺、房地產和鋼鐵、水泥、電解鋁、平板玻璃和船舶等產能過剩行業的信貸資產質量進入下降通道，信貸資產質量管控的壓力越來越大，局部性和區域性金融風險有所顯現，商業銀行不良貸款余額和不良率持續上行。2015年上半年，16家上市銀行不良率環比增加了21基點到1.45%，處在明顯上升的通道之中。從目前來看，大銀行資產質量壓力超過小銀行。中國五大國有銀行2015年上半年不僅利潤接近零增長，不良貸款余額還在半年內增加1364億元，增幅達到26.96%。

　　金融業傳統盈利基礎面臨挑戰

　　企業負債持續處于高位，間接融資對客戶吸引力下降，金融業傳統盈利基礎面臨挑戰。

　　全球金融危機后，我國經濟整體加杠桿趨勢非常明顯。2014年M2/GDP達到193%，比2000年提升54個百分點，比20年前提升近100個百分點。以單位GDP所需要的貨幣來衡量，我國是全球最高的，表明我國宏觀金融效率偏低。2014年末，我國經濟整體（含金融機構）的債務總額為150.03萬億元，其占GDP的比重從2008年的170%上升到235.7%，6年上升65.7個百分點。如果剔除金融機構部門，我國實體部門的債務規模為138.33萬億元，其占GDP的比重，從2008年的157%上升到2014年的217.3%，6年上升60.3個百分點。2008-2014年間，非金融企業杠桿率由98%提升到149.1%，猛增51個百分點以上。其中，2012年我國非金融類企業部門的杠桿率為106%，2013年進一步增至109.6%。與國際水平比較，我國非金融企業部門杠桿率水平在所比較的國家中也是最高的。

　　由于我國企業的收入和利潤增長乏力，企業負債持續處于高位，導致融資需求大幅下降，也就是說企業不得不加大去杠桿的力度，間接融資對客戶吸引力持續下降。在融資層面上，表現為凈融資增速乏力，企業中長期貸款下降。2015年7月份新增企業中長期貸款為1000億元，只相當于2014年同期的一半。企業新增中長期貸款占比已經逐月下降至7%，接近2009年以來的最低水平。在表內企業中長期信貸大幅下降的同時，2015年表外融資占比并未明顯改善，仍然維持在非常低的水平，表外融資/表內融資這一指標從2013年年初的50%大幅下降至2015年的不到10%。從信貸、表外融資以及債券等數據中，都表明企業融資需求已經出現明顯下降跡象。這意味著，從微觀來看，以商業銀行為主的金融機構可投資的高收益長期限資產（主要是類固定收益的資產）在變少，金融業傳統盈利基礎面臨挑戰。