今年前三季度，新能源汽車板塊相關標的實現凈利潤216億元，同比增長13.1%。其中，上游原材料板塊繼續保持收入和利潤高增長;由于補貼退坡，動力電池公司業績承壓。但從環比情況看，第三季度原材料降價但電芯價格未出現明顯波動，使得電池企業盈利水平有所回升。

原材料降價

據華金證券統計，今年前三季度，新能源汽車板塊相關標的整體實現營業收入2318億元，同比增長23.1%;實現凈利潤216億元，同比增長13.1%。單看第三季度，實現營業收入866億元，同比增長10.1%，實現凈利潤75億元，同比增長6.5%。

具體來看，上游原材料板塊前三季度繼續保持收入和利潤的高增長。前三季度該板塊整體實現營業收入409億元，同比上升28.8%;實現歸母凈利潤約105億元，同比提升59.8%。營收以及歸母凈利潤均在各個環節中排名居前。但從環比情況看，原材料板塊第三季度實現凈利潤25億元，較第二季度下降37%左右。

上游板塊利潤增長與原材料價格漲跌息息相關。分析人士指出，今年以來，鋰鈷價格雖然波動較大，但平均價格仍高于去年同期。受近期原材料價格下跌影響，第三季度凈利潤環比下降。

中游(正負極+隔膜+電解液)板塊，前三季度實現營業收入542億元，同比增長23.2%;實現歸母凈利潤52億元，同比增長23.4%。電芯板塊前三季度實現營業收入393億元，同比增長26.9%;實現歸母凈利潤35億元，同比下降23%

證券分析師指出，由于補貼退坡，導致產業鏈上的標的公司的毛利率處于下降通道，未來兩年行業將處于洗牌期，大部分動力電池以及中游(正負極+隔膜+電解液)公司的業績仍將承壓;相關子產業鏈技術型龍頭公司有望通過內生外延的方式做強做大。在上游材料價格下調的背景下，業績有望階段性超預期增長。

值得注意的是，從環比看，第三季度電芯行業營收和利潤環比增速均較高，分別為34.9%和129.3%。分析人士告訴記者，主要在于三季度以來原材料降價但電芯沒降價，使得電池企業盈利水平回升。

以寧德時代為例，三季報顯示，寧德時代第三季度實現營業收入97.76億元，較第二季度環比增長73%，高于第二季度52%的環比增速;實現凈利潤15.72億元，較第二季度環比增長162%，遠高于第二季度28%左右的環比增速。

現金流好轉

統計數據顯示，從經營活動現金流的角度看，上游板塊前三季度經營活動現金凈流為115億元，較去年同期增長74%。上游板塊經營活動現金流凈流入居全行業首位。