上周上證綜指大漲5.91%,日均成交金額環比大幅上升38%,兩融余額連續5個交易日上升,非銀板塊跑輸大盤0.45%,其中證券板塊跑贏大盤2%,保險板塊跑輸大盤5.66%。我們認為整個市場的風險偏好水平有所回升,非銀板塊出現分化,建議密切關注績優低估值個股的反彈機會。

　　證券

　　證券行業正在開啟從通道商向資本中介商的轉型之路,從中長期來看,通道業務和資本中介業務將雙輪驅動,共同發力,我們看好證券行業的未來發展前景。短期來看,受市場去杠桿、IPO和再融資暫停等因素,下半年券商業績增長面臨較大壓力。7月上市券商業績環比大幅下挫,基本符合市場預期,在短期市場走勢不明朗的情況下,券商作為高貝塔標的,我們保持謹慎樂觀。短期建議關注績優低估值的廣發證券,國企改革的優質標的國元證券,以及增發已受理的長江證券,長期看好通道業務和資本中介業務的高彈性標的華泰證券。

　　保險

　　基本面扎實,監管部門積極創新,政策支持力度高,我國保險行業在未來5年內有望保持高速發展。市場利率低位行駛,保險產品理財吸引力不斷提升,行業費改快速推進,健康險稅優政策落地,保險自身的經營策略和模式將隨之進行調整,我們認為行業有望再次迎來拐點發展階段。從業績方面來看,受益于前期市場高漲,上市險企投資收益已實現增長,另一方面,上市險企NBV全年大概率高速增長。建議積極關注,關注順序為中國太保、中國平安、中國人壽和新華保險。

　　二、上周重點推薦組合回顧與本周組合

　　上周重點推薦的組合中國平安(30%)、廣發證券(40%)和國元證券(30%),跑輸中信非銀指數1.00%。本周重點推薦的組合為中國平安(30%)、廣發證券(30%)、國元證券(20%)、長江證券(20%)。