不管是不是聳人聽聞，新三板的高估值風險確是投資者必須警惕的。某股權投資業內人士更坦言，之所以大家愿意高價參與這些項目，其實也有風險投資的思路，比如投10家或更多，能抓到一個或兩個騰訊、阿里巴巴這類企業，其他就算不成功，也是值得的。“所以新三板真的是沙子里面淘金子，我也一直覺得新三板不適合個人投資者。”楊類禹說道。“今年擴充會很厲害，所以不用擔心找不到機會，要擔心的是成本會不會較高。”呈瑞投資董事長王欣藝補充道。

　　那么，在好企業必然是高估值的市場預期下，是否也會倒逼券商及投資機構重建新的估值體系呢？

　　林禎景認為，“對于這些處于發展初期的企業，我們也應適度轉變對企業估值的方法。首先，應著眼于企業的未來發展方向與空間，進行長期的戰略投資，而不僅僅依據財務數據來判斷。其次，對于新三板的企業，有時對‘人’的投資比對‘規模’的投資更重要。第三，對于這些處于發展初期的企業，估值時還應考慮該企業后期是否有并購的預期。”“說到如何估值，PEG是一個很好的方式，當然這是建立在盈利的基礎上。如果是互聯網，則必須按創投的方式估值，一般按流量、日活躍數或是新增流量來衡量。我們現在的估值方式也跟國外非常接近，只不過要更貴一些。”王欣藝說道。

　　企業家心態改變

　　除了估值被推高，新三板掛牌及擬掛牌的企業又有哪些變化呢？

　　某參與新三板機構人士表示，“值得一提的是，企業家的心態變了。去年我們調研時，他們都會很驚奇地說，終于有人上門來調研了，還是機構投資者。那時我們去談價格，還有討價還價的過程，而現在他會覺得就是值這個價。”

　　“另外，去年很多定增都以產業資本的想法去定價，現在都是資本市場定價。”該機構人士補充道。

　　一輪輪持續不斷的融資下，企業是不是真的需要這么多錢呢？老板們又都打著怎樣的算盤？

　　一位新三板業內人士表示，“現在想圈錢的比較多，有的甚至想盡快套現。當然，也有企業家目的明確。當問他募這么多錢的用途時，這個企業家如果能很好地規劃每一筆錢的用處，那么只要其所在行業夠好，商業模式清晰，這種企業是容易長大的。”

　　“如果拿了一筆錢又不知道要做什么的，我們通常扭頭就走。現在基本是以每天看3~5家的速度，所以有時聊5到10分鐘，心里就有數了。”上述業內人士進一步說道。

　　因此，找到好的公司、靠譜的企業家是關鍵。“我們會跟企業去聊，而且很有意思的是，很多時候在聊完以后，他們會主動把股份給你。企業一般看中雙方價值觀是否一致、經營理念是否認同、后續會不會對他有幫助。”該業內人士指出。