從宏觀看，1萬億元融資余額占總市值的2.8%，與全球比較，不是很高的水平。美國占4%以上，這個規(guī)模是比較合適的。融資的交易額占整個市場的交易額是15%，即靠融資參與股票的交易，占整個交易資金的15%，這和境外20%-30%的比例相比，還不是太高。從客戶維持擔(dān)保比例，1元錢的股票必須要1.7元的保證金，或者股票市值，目前平均都在200%以上，有時候到了240%，也就是兩倍以上�！翱傮w看融資業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，但是分析指標(biāo)，總體風(fēng)險可控。”肖鋼表示。

　　但他同時表示，證監(jiān)會也注意到在“兩融”業(yè)務(wù)中券商有違法違規(guī)行為，因此，證監(jiān)會從去年開始分兩批現(xiàn)場檢查，查處一些違規(guī)券商，也做了處理，目的是為了規(guī)范這項(xiàng)業(yè)務(wù)的發(fā)展。雖然也有市場人士提出了“兩融”辦法中有一些條款不盡合理，但是，在法規(guī)修訂之前，還是要嚴(yán)格執(zhí)行原來的規(guī)定，不合理的條款可以討論修改。

　　肖鋼透露說，證監(jiān)會將根據(jù)市場的意見研究修訂融資融券管理辦法，在具體指標(biāo)方面，不一定要收緊，有些指標(biāo)要合理放松，要有緊有松，主要是根據(jù)市場實(shí)踐中出現(xiàn)的問題，實(shí)事求是研究，哪些該收緊的，哪些需要放寬。修訂將貼近市場的需求，既促進(jìn)融資業(yè)務(wù)的規(guī)范發(fā)展，也有利于防范系統(tǒng)性風(fēng)險。

　　“四板”市場

　　應(yīng)定位在服務(wù)本地小微企業(yè)

　　今年的政府工作報告中提出“加強(qiáng)多層次資本市場體系建設(shè)，實(shí)施股票發(fā)行注冊制改革，發(fā)展服務(wù)中小企業(yè)的區(qū)域性股權(quán)市場”，對于區(qū)域性股權(quán)市場的發(fā)展，肖鋼給出了明確的定位。

　　肖鋼表示，四板市場是我國多層次資本市場一個很重要的組成部分，下一步要積極規(guī)范和擴(kuò)大發(fā)展。“四板市場的定位還需要認(rèn)真研究，我們研究認(rèn)為，應(yīng)該定位在服務(wù)本地小微企業(yè)，不宜擴(kuò)大范圍到全國，讓外省企業(yè)來掛牌；不能停留在辦交易所的思維，如果走這條老路，脫離了為小微企業(yè)服務(wù)的功能，對扶持小微企業(yè)起不到應(yīng)有的作用�！�。

　　他提出，區(qū)域性股權(quán)市場的定位應(yīng)當(dāng)體現(xiàn)在四個方面：

　　一是對于小微企業(yè)的培育和規(guī)范。很多小微企業(yè)不是公司制，進(jìn)入資本市場在組織架構(gòu)方面還需要規(guī)范。

　　二是成為小微企業(yè)的融資中心。小微企業(yè)做股權(quán)融資困難比較大，很多小微企業(yè)也不愿意出讓股權(quán)，所以要從債券融資起步，逐步發(fā)展股權(quán)融資，比如區(qū)域性市場可以和商業(yè)銀行、小貸公司等金融機(jī)構(gòu)聯(lián)合起來給掛牌企業(yè)授信融資，也可以允許小微企業(yè)發(fā)行私募債。

　　三是成為扶持小微企業(yè)發(fā)展優(yōu)惠政策綜合運(yùn)用的平臺。各地有很多扶持小微企業(yè)的政策，如貼息、擔(dān)保、專項(xiàng)扶持資金等，但這些優(yōu)惠政策沒有集中起來，如果把優(yōu)惠政策集中到這個平臺，將更加有效率，更加公開透明。