小微金融能否做起來，放貸意愿的重要性大于放貸能力。（1）放貸意愿低的原因包括小微信貸的業務成本高、信用風險總體上高于大型企業、中國金融體系對剛兌的信仰以及同時解決小微企業融資難和融資貴存在矛盾。（2）放貸意愿有望提升。利好因素包括利率市場化、資管新規落地以及普惠金融支持力度不斷加強。目前存在的不利因素是宏觀經濟下行壓力大，銀行信用收縮，小微企業首先受影響。政策的改善空間包括加大政府對小企業信貸的擔保支持以及提升小微企業貸款利率定價的靈活性、提升對不良率的容忍度。（3）區域性銀行的放貸意愿更強，市場定位和客戶資源是主要原因。（4）放貸能力：大型銀行的綜合能力強，在服務網絡覆蓋和服務基礎設施上具備優勢，從風控的角度來說更能分散風險。區域性小型銀行一般采用線下展業模式，組建業務團隊，深耕本地市場，具備獨特的風控能力。
商業銀行的小微金融貸款余額增速較快。（1）國有大行：工行體量最大，中行增速最快，建行產品創新力度大。整體貸款利率低。（2）股份行：整體市場份額下降，各行之間分化大。資產質量受宏觀經濟影響下滑，零售模式風險相對較小，業務不斷調整。（3）城商行、農商行：加速發展小微金融，整體市場份額提升。深耕本地市場，產品靈活。
金融科技公司在小微金融領域積極探索。（1）對金融機構的賦能，從獲客、運營和風控全方位提升小微金融的服務能力，其中風控是核心。將信貸服務與小微企業經營活動和交易場景深度融合，提升客戶體驗、降低成本，并有效控制風險。（2）金融科技的主要業務模式可根據供應鏈金融/小微金融、純線上/線上線下結合分為四類，金融科技公司的競爭壁壘來自于信貸業務數據的積累、經驗積累、流程優化、風控模型的快速迭代。
如何做好小微金融：（1）搭建小微金融的服務體系：制定小微發展戰略，設立專門的業務部門，組建業務團隊；持續的技術投入，提升服務效率和風控能力；配合科學的考核機制和激勵機制，確保戰略的貫徹執行。（2）改善小微金融的盈利性：明確目標客戶，對客戶進行分層，根據客戶屬性的不同，對應不同的貸款產品體系。用零售業務思維做企業微貸業務，降低運營成本；通過交叉營銷提升客戶貢獻度。（3）保持小微金融的可持續發展：宏觀上要分散風險，控制單個行業或者區域的放貸規模，分散行業和區域風險，降低小微貸款受經濟周期的影響程度。微觀上建立多維度的風控模型，持續、動態的貸后管理。
哪些機構有望勝出：核心在于能否有效降低風險成本，具體途徑包括提升風險定價能力和分散風險。（1）全國性的大銀行在微貸業務上具備優勢，通過純線上、標準化、小額的信貸產品模式，降低運營成本，并使信貸資產在區域上、行業上盡量分散。（2）區域性銀行在傳統的小企業貸款市場占據主要市場份額。通過發揮線下團隊優勢，深耕本地，提供差異化產品。（3）金融科技公司的優勢在于線上大數據分析能力。金融科技公司的兩種愿景：A獨立的企業征信公司。隨著云計算、大數據技術的不斷提升，征信公司的商業模式或將轉化成云平臺服務，實現定制化產品的快速交付。B信貸資產管理公司。在形成一定規模之后，可以對接多種資金來源，成為資產交易的平臺。
風險提示：宏觀經濟下行導致小微企業經營情況惡化、大數據征信有效性不及預期
報告正文
1、小微金融的放貸意愿及放貸能力分析
正如銀行放貸需要考察借款人的還款意愿和還款能力，反觀銀行我們也要考察其對小微企業放貸的意愿和能力，其中包括外部環境的變化和銀行本身的發展戰略考慮。
1.1放貸意愿：普遍在增強，區域性銀行更強
小微企業貸款難度整體高于大型企業是正常現象，在全球各經濟體普遍存在。
全球普遍因素：（1）小微信貸的業務成本高。小微企業的貸款金額小，但審核一家企業所需的工作量是相似的，如果用同樣的業務模式開展小微企業的信貸，其經濟性低于大型企業。（2）小微企業的信用風險總體上高于大型企業。小微企業的競爭力相對較弱，經營穩定性較差，抗風險能力低于大型企業，并且缺乏抵押物。整體來說，小微信貸業務風險較高，作為風險厭惡型的商業銀行更偏好低風險的信貸資產。
國內特有因素：（1）中國金融體系對剛兌的信仰。銀行的信貸資金更加偏好房地產、國有企業和地方融資平臺等有政府隱性擔保的領域，這種偏好進一步降低了銀行對小微企業的放貸意愿。（2）同時解決小微企業融資難和融資貴存在矛盾。政策持續出臺支持小微金融，但對小微企業的貸款利率的導向偏低，導致商業銀行在實際操作上難以用較低的小微企業貸款利率覆蓋較高的小微企業風險溢價，從而限制了小微金融的放貸意愿。
市場環境引導商業銀行重視小微金融業務發展。
利好因素：（1）利率市場化，大企業的議價能力提升，銀行利差縮小。大企業信貸業務盈利能力下降。長期來看，大型企業的直接融資比例上升，中小企業信貸業務對于商業銀行的重要性將加強。（2）隨著資管新規的落地和金融去杠桿的推進，打破剛兌是大方向。商業銀行對于實體經濟的信貸支持會更加市場化。（3）普惠金融支持力度不斷加強，包括定向降準、免稅、增速考核、政府擔保基金、政府數據開放等。以上一系列政策的目的在于降低小微金融的綜合成本，提升收益。
目前存在的不利因素：宏觀經濟下行壓力大，銀行信用收縮，小微企業首先受影響。
政策的改善空間：（1）加大政府對小企業信貸的擔保支持。（2）提升小微企業貸款利率定價的靈活性，提升對不良率的容忍度。
區域性銀行的機會成本小。國有行和股份行在大中型企業客戶資源上有相對優勢，大中型企業抗風險能力通常強于小微企業，單一客戶投入產出比高，銀行在信貸資源的投放上仍會優先考慮大型企業。相對來說，區域性小銀行主要的目標客群就是本地的中小企業，小微業務是主營業務，主觀能動性更強。
1.2放貸能力：大行綜合能力強，小行線下風控具備優勢
資金來源：（1）今年以來兩次小微定向降準釋放流動性，分別釋放4500億元和2000億元投向小微金融業務。（2）商業銀行內部合理進行資金成本核算，具體的參數設定體現了管理層對小微金融的支持力度。