隨著一系列監管政策出臺，P2P網貸行業開始逐漸向正規化的方向發展，慢慢從最初的拼流量時代進入到拼資產時代。由于對優質資產的爭奪愈發激烈，一些平臺開始在垂直領域尋找資產。在垂直領域尋找資產的一種較多嘗試就是切入供應鏈金融，其中也產生了如供應鏈公司、保理等諸多業務合作模式。

一、什么是供應鏈金融？

供應鏈金融指銀行圍繞核心企業，管理上下游中小企業的資金流和物流，并把單個企業的不可控風險轉變為供應鏈企業整體的可控風險，通過立體獲取各類信息，將風險控制在最低的金融服務。在這種模式里，銀行面對的是一整條供應鏈上的所有企業，通過與核心企業的合作，銀行可以獲取鏈條上企業關于信息流、物流和資金流的數據。在供應鏈金融模式下，由于核心企業掌握了大量詳實的交易數據，銀行通過與核心企業的合作能更好的管控中小企業的風險，放貸將更快捷，而且額度較普通的高，融資成本也會有較大優惠。

二、什么是P2P化的供應鏈金融？

一直以來，供應鏈金融都是銀行的生意。但隨著P2P行業細分化競爭需求，供應鏈金融也開始備受P2P平臺的青睞。P2P平臺開展供應鏈金融主要有兩種模式：一是圍繞一個或者幾個核心企業做鏈條上下游中小企業的短期應收賬款；二是與保理公司進行合作，相當于一種債權轉讓模式，通過對保理公司的篩選和授信來控制業務的風險。

在第一種模式下，P2P平臺根據企業的經營規模、行業地位等評判因素尋找較大規模和較強實力，且在整個供應鏈條上占有絕對優勢地位，對其上下游客戶擁有較大話語權的企業作為核心企業。選擇核心企業是該模式中非常重要的一步，因為這涉及到核心企業擔保能力的大小、可獲取交易信息的及時性和有效性以及應收賬款的真實性。此外，核心企業還要負責P2P平臺上投資人的本息保障和對融資企業的信息核實和風險監督。

在第二種模式下，平臺與保理公司簽署戰略合作，并根據保理公司的實力給予一定的授信額度。在該模式下，選取核心企業的重任就轉到了保理公司身上，P2P平臺只需對保理公司進行篩選和對保理公司推薦過來的債權進行二次審核。投資人在平臺上購買的相關標的，其實是供應鏈上擁有債權的企業轉移給保理公司的，并由保理公司和平臺的安全保障措施（如風險保障金、與擔保公司合作等）對投資者實行本息保障。目前市場上有多家P2P平臺采取了這種模式，如愛投資與多家保理公司都有合作，電網貸則與國內知名的保理公司深圳國投商業保理有限公司達成了戰略合作，銀湖網主要與大秦商業保理有限公司合作。

三、模式風險點

雖然P2P行業與供應鏈金融結合有種種優勢，但由于模式較新，發展未成熟，許多平臺仍處于摸索階段，一些風險也在隨之暴露。

1. 核心企業的競爭壓力大，商業保理發展稚嫩，存在把控不嚴和擔保能力不足的風險

目前在做供應鏈金融的還有銀行和商業保理公司，P2P平臺不僅要相互展開激烈的競爭，還要跟以上機構競爭，難度可想而知。平臺如果自身實力和背景不夠硬，那么在搶奪實力雄厚的核心企業時，就會處于劣勢地位。為了盡早開拓市場，P2P平臺難免會倉促上馬，降低篩選標準，轉為與“次核心企業”合作，從而失去對鏈條上企業的控制力，導致交易信息、數據不夠詳實，擔保能力不足等風險。此外，由于我國的商業保理業務剛起步，缺乏專業的保理人才，風控團隊一般是銀行出身，缺乏保理業務的實際操作經驗，存在一定的操作風險。當然，目前許多P2P平臺是由實力雄厚的上市公司或國企搭建的，這些平臺就有避免了上述風險，這也是大資本進入P2P行業的好處之一。

2. P2P平臺的運營和道德風險

第一網貸的數據顯示，目前我國P2P平臺倒閉、跑路、提現困難等各種問題平臺及主動停業平臺，在2015年4月份新發生53家，比3月份62家少發生9家，比去年同期增加了41家。行業內平臺發生運營不善、提現困難和跑路的現象依然較為嚴重。我國P2P行業雖然發展迅猛，但是底子不扎實，國家金融體制不健全，征信體系不完善，監管政策未落實，這都大大增加了平臺的風險和運營成本，如何及時釋放這兩方面的風險已經成為亟需解決的關鍵問題。

3. 核心企業的行業風險

我們P2P平臺在選取核心企業時，也要注意該核心企業所在行業的政策風險和系統性風險。如果所選取的核心企業的產業是國家認定的夕陽、過剩產業，一旦國家取消對該行業的扶植，那對核心企業將是致命的打擊，這將意味著整個鏈條上的企業都要面臨生存危險。此時如果P2P平臺仍給該鏈條上的企業發放貸款，將會產生巨大的風險。

此外，P2P平臺還要對核心企業所在行業進行深入調研，了解該行業所處在的發展周期，是處于初創期、成長期、成熟期還是衰退期。只有經過全面具體的分析，平臺才能確定是否與該核心企業合作，從而在前端上規避掉行業的系統性風險。

4. 應收賬款項目存在真實性風險

應收賬款項目的真實性是整個模式能否順利進行的基礎和關鍵。我國目前的企業信用環境存在較大的不確定性，缺乏有效的企業信用管理制度以及專業的分析方法，有關監管體系和政策均未對買賣雙方的信用關系形成有效約束，從而導致企業的應收賬款質量參差不齊，企業遭遇拖欠的風險較高。

5. P2P平臺資金規模變大，風險增加

從當初只經營個人債權到如今引入企業債權，P2P平臺面對的資金規模愈發龐大。從安全角度上考慮，對于越大的資金規模，P2P平臺須具備越高的風控實力，對與其合作的擔保機構，或有擔保義務的公司的擔保能力要求越大，平臺除了對相應的債權人、債務人進行盡職調查，確認交易是否屬實外，還要注意合作機構是否存在超額擔保現象。